限房令之后再迎限酒令:为何茅台和房子成为当今社会硬通货?丨功夫有料

摘要: 当茅台与房价齐飞,我们终于进入了“茅房时代”!

09-06 21:41 首页 功夫财经

■ 文  |  大师兄

不论在商品市场,还是资本市场,贵州茅台都涨疯了!即使官方推出了限购限价措施,仍然抵挡不住市场的狂热。

短短一年时间,茅台酒的实际零售价格从不到800元上涨到1600元,远高于官方定价,而且一瓶难求,有价无货;茅台股价也从股灾后的153元,暴涨到如今的500元,市值高达6300亿元,超过所在省份贵州GDP的一半,并且超越世界酒业巨头帝亚吉欧,加冕国际酒王,成为全球市值最高的酒类公司。

尽管涨幅巨大,市场人士对茅台酒价和股价的后续走势仍普遍看好。据消息人士透露,茅台酒正在向国际组织申请奢侈品标识,未来价格仍有较大上升空间,而茅台的目标股价,已经被部分证券分析师调高到1000块。


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“疯狂的茅台”遭遇最严禁酒令

一片火热的市场气氛中,来自政策的压力不期而至。

8月21日,白酒行情的策源地贵州省,突然宣布体制内公务接待“全面禁酒”。自2017年9月1日起实施。

贵州此次出台的公务活动禁酒规定,被认为堪称史上“最严”。

按照公务禁酒规定,贵州省全省范围内体制内的公务活动,一律禁止饮酒,同时禁止公款赠送任何酒类。规定还重申,体制内工作人员在工作时间内和工作日午间,一律不准饮酒。

针对重大外事活动和招商引资活动确需用酒的,贵州公务禁酒规定也提出了一事一议、严格审批的要求。

公务消费向来被认为是白酒行业的重要客户来源,政府一声令下,A股市场白酒股应声下跌。

8月22日开盘,A股市场18只白酒概念股全线飘绿,带头大哥贵州茅台最低跌至476元,跌幅2.8%,创出8月8日以来最低价;另外沱牌舍得、水井坊最低跌超7%,泸州老窖、酒鬼酒最低跌超6%。


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以史为鉴

限酒令之后茅台酒价和股价向何处走?

在限制三公消费、提升政府形象的政策目标下,公务活动的禁酒令其实由来已久。

近年来,对白酒行业影响最为深远的一项政策,当属2012年中央政府“八项规定”的出台。由于彼时仍然高度依赖公务消费市场,高端白酒受到的冲击最为严重,行业一度低迷长达3年之久。

从2012年7月中旬至2014年1月份,贵州茅台业绩增长急速下滑,股价连续下跌,跌幅超过50%,茅台酒价也一度在1000元以下徘徊。与此同时,五粮液、泸州老窖、古井贡酒等众多高端白酒股跌幅也均超过50%。

然而,茅台最后还是挺过来了。

与2012年“八项规定”出台后市场对高端白酒一片唱空之声不同,投资界人士普遍认为,贵州此次禁酒令只是为了给“疯狂的茅台”降降温,对茅台、五粮液等高端白酒的影响只是情绪上的,实质影响极为有限。评论认为,经过中央和各地的严厉整顿之后,茅台的销售价格已经有所回落,而且公务消费在茅台酒销量占比中已经越来越低,真正的消费重心是商务和民间消费。随着国民财富和中产阶级人群不断壮大,高端白酒需求大增也符合消费升级的倾向。

此外,茅台酒的海外销售量近年也迅速增长,预计很快能达到总销量的10%,为茅台业绩提供了新的支撑点。

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客观来讲,以茅台为代表的本轮白酒股回暖,并非只是炒作,和行业业绩增长也密切相关。

对于茅台来说,更重要的不仅仅是业绩的增长,还有持续了10年之久的超高毛利率。出厂价800元、官方零售价1300元的53度飞天茅台,成本只要75元,毛利率超过了90%,堪称暴利。

正是由于品牌效应和供求关系带来的超高毛利率,为茅台酒价和股价筑下了一定的护城河。


03

为何茅台和房子

成为当今时代的硬通货?

近10年来,在商品和资本市场上,茅台的走势难有匹敌者。放之于各个行业,或许也只有楼市堪可一比。

有网友总结:茅台酒价与房价齐飞,当茅台和房子成了最保值的东西,历史该如何评价?答案是我们终于进入了“茅房时代”。

我们不妨来回顾一下10年(2007-2016)间,茅台酒价辉煌的“耍酒疯”。

从上图中可以看出,10年间茅台的出厂价涨了2.5倍,但零售价可谓疯涨,截至到2012年,零售价已涨了4.6倍。

虽然后期略有回缩,但按照今年平均1800元左右的实际售价,相比2007年的500元,也足足涨了3.6倍!

如果你对此没有感知,我们来对比一下房价的增速(鉴于统计局还没有公布2016、2017年的数据,我们对比2006-2015的房价)。

根据国家统计局发布的数据,2006年全国商品房均价为3112.25元,2015年为6473元,涨幅为2.1倍,远低于茅台的涨幅。

至于茅台股价的涨幅,更是远远超越房价。从2001年上市以来,贵州茅台在二级市场已经上涨超过100倍,成为A股价值投资的典范。而贵州茅台27倍左右的市盈率,每年接近2%的分红回报,似乎也比一线城市房产动辄上千倍的租售比更有投资价值。当然,守股比守寡还难,真正能从茅台上赚到大钱的投资者少之又少。

不可否认,茅台和一线城市房产之所以受到民众追捧,成为当今社会的硬通货,根源还是在于稀缺性。相对于不断超发的纸币来讲,茅台酒背后的地域、工艺和品牌的稀缺性,以及一线城市房产背后的优质社会资源的稀缺性,才是引发价格持续上涨的根本原因。


04

茅台股价的波动特点和投资逻辑

比较近10年来茅台和上证指数的走势,我们可以发现茅台股价涨跌的鲜明特点:

在大盘处于牛市和熊市的阶段,贵州茅台和上证指数基本是同涨同跌,但是在牛市相对滞胀,熊市相对抗跌。

在大盘处于震荡市的阶段,茅台的走势基本上是稳步上行,只是在2012-2014年遭受政策打压时,才出现较大跌幅。

总地来讲,茅台很少大涨大跌,但是上升势头非常稳健,特别是在震荡市的超强表现,奠定了长牛的行情。

究其原因,牛市时市场情绪亢奋,小市值题材股更易吸引投资者关注,熊市时泥沙俱下,再好的股票也逃不过系统性风险。只有在震荡市的时候,市场情绪谨小慎微,才是检验股票业绩和质地的真正考场。

从这个走势规律来看,一波大熊市之后,往往是茅台股价出现低点和介入的好时机。

总而言之,基本面上分析,贵州茅台确实符合价值投资的一切要求。唯一让大师兄担心的是,在70后生人中,白酒文化似乎并不流行,随着70前的茅台消费主体逐渐老去,茅台等高端白酒如何吸引年轻人的关注,也是未来投资价值的重要考量!


小师妹问

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