CFA课外好书,推荐给即将和正在考CFA学生们

摘要: 更有意识更为清楚地识别思维误差才可能了解金融的基本运行机制。

09-05 10:40 首页 高顿金融分析师


编辑:于彤,CFA

策划:协会品牌管理委员会


感谢以下群友推荐(排名不分先后):

邵仕珍shaosz/CFA,贺佳/CFA,孙立江,李文逍,红太郎(洪恺)/CFA,Jacob 刘颖,菲儿,林涛/CFA,付菁丽/CFA,何军岗,颜蔚/CFA,毛毛Shirley/CFA,李嵚Eva,水小草,刘振山/CFA


一、《金融新格局--资产证券化的突破与创新》

林华 / 郁冰峰 / 邓海清 / 郝延山

推荐这本书、并将其置首的首要原因是,CFA读书群优先鼓励并推荐群友自己写的书。2014年,资产证券化发展加速向前。2014年11月21日,证监会发布消息称,企业资产证券化取消事前行政审批,将实行基金业协会事后备案和基础资产负面清单管理。此前,银监会已率先确认信贷资产证券化由审批制改为备案制。在这种背景下,此书对于相关从业人员无疑具有比较强的实践指导意义。

二、《投资中最简单的事》邱国鹭

《投资中最简单的事》也是我们CFA member 、著名基金经理,价值投资者邱国鹭先生今年刚刚出版的大作。这是一本多部文章的集合,从结构上有些重复,但思想脉络是一致的。邱国鹭从多年投资的自身经验出发,剖析了“便宜才是硬道理”“定价权是核心竞争力”“人弃我取,逆向投资”等简单易行的投资原则,阐明了“对于大多数人而言,只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的”这一观点。---投资,简单,也相当之不容易。

三、《21世纪资本论》 [法] 托马斯·皮凯蒂(ThomasPiketty)

这本书自出书以来引起激烈争论,代表了西方主要发达体的经济在一往无前几十年发展遇到停滞后,对于财富分配机制进行反思的思潮兴起,当然,这背后又是根本性的经济学上关于自由主义经济是否完美这个重要论题的反复拉锯战。


本书作者得出两个结论:第一,不平等的历史是由经济、社会、和政治共同作用的结果。比如自1910--1950,财富差距的缩小,大部分是由于战争及战后各国政府抚慰人心福利(不排除冷战开始消除左派及纳粹滋生的力量基础)的考虑。


本书第二个而且更重要的结论是财富分配的机制揭示出走向财富分化或平均化的各个作用力。财富平均化(趋向财富分配平均化)的作用力是技能及知识投资。但是不可否认的是,因为资本增值的速度快于经济增长速度(r>g,r代表资本增值,g代表经济增长率),因此,财富分化是趋于加大的。尤其是,越是自由的市场经济下,财富分化的越厉害。


本书的核心方法总结下来主要是两个公式:第一公式:α=r*β α是指资本收入的比重,而β是资本收入比,则r 是投资回报率。第二公式:β=s/g β是资本收入比,就是captial/income,而s 是储蓄率,g 是增长率。

四、《反脆弱》[美]纳西姆?尼古拉斯?塔勒布

如果说《黑天鹅》的理论和假设体系是成立的,那么《反脆弱》这本书就为我们进一步指出在黑天鹅事件中获利的意识和方法。在《反脆弱》一书中,塔勒布告诉我们在不确定的世界中的生存法则,他找到并定义了“反脆弱”类事物:每一个事物都会从波动中得到利益或蒙受损失,脆弱性是指因为波动和不确定而承受损失,反脆弱性则是指让自己避免这些损失,甚至从混乱和不确定中获利。反脆弱类事物不只受益于混沌,也需要适时出现的压力与危机,如此才能维持生存与实现繁荣。作者还认为,不确定性是件好事,甚至有其存在的必要,并且建议我们培养反脆弱性的特质。反脆弱性超越强韧性或坚固性:强韧性只能够抵抗震动和维持原状;反脆弱性则会让事物变得越来越好。此外,反脆弱性还可以避免预测误差,并且保护事物不受负面“黑天鹅”事件的影响。


将之列为第四,是因为作为一名金融工作者,应该具有“超级风险的出现就意味着超级收益“的意识,别忘了,风险收益对等永远是CFA或者说金融整套体系中最核心的原则。

五、《思考,快与慢》[美] 丹尼尔·卡尼曼、《清醒思考的艺术》[德]罗尔夫·多贝里

这两本书,我把它们并列为第五,主要是单列的话有点趋同,但是又不舍得舍弃其中的某一本。不如这样说《思考,快与慢》是一本原则性的书,而《清醒思考的艺术》则是用案例的方式指出了人们可能存在的误区。在《思考,快与慢》一书中,卡尼曼认为,我们的大脑有快与慢两种作决定的方式。常用的无意识的“系统一”依赖情感、记忆和经验迅速作出判断,它见闻广博,使我们能够迅速对眼前的情况作出反应。但系统一很容易上当,它固守“眼见即为事实”的原则,任由损失厌恶和乐观偏见之类的错觉引导我们作出错误的选择。有意识的“系统二”通过调动注意力来分析和解决问题,并作出决定,它比较慢,不容易出错,但它很懒惰,经常走捷径,直接采纳系统一的直觉型判断结果。这个原则是导致我们出现思维或者判断误差的主要原因。再接着看《清醒思考的艺术》我们就可以更直观地了解我们的思维误差是怎么形成的,以避免误差。


作为金融从业人员来讲,行为金融学的出现尤其是心理学的分析令我们更多地认清自己也认清这个金融社会,更有意识更为清楚地识别思维误差才可能了解金融的基本运行机制。

六、《新金融秩序》《金融与好的社会》罗伯特.希勒

这两本书,我也打算把它们放到一起,因为这是罗伯特希勒的一套体系的不同阐述而已。《新金融秩序》一书构想很宏大,希勒在力图用金融的问题去解决世界上现存的几个重大问题,力图利用金融的方式设计一个理想国--去解决国与国的差距,收入不平等,发展中国家外债危机,老龄化,资产价格波动,人们职业选择等方方面面的问题。而与之相应《金融与好的社会》则承接以上思路更多的将金融代入社会的方方面面,是用金融手段实现理想化社会的进一步设想。


针对”占领华尔街行动“对于金融业中存在种种问题的质疑,希勒客观地指出现代金融应该是社会经济模式新发明新创造的试验室,金融能够促生创新家,是因为金融学的意义首先是通过风险管理促进人们去承担风险而推动创新。希勒认为现在金融的问题是应用过于狭窄,他提出了“金融大众化”的概念,就是将金融覆盖的领域扩展到全世界每个角落。--他认为现在,大数据的应用,电子交易系统和信息技术的飞速发展均可以使这种梦想变为可能。所以金融将服务于人类更好的存在,成为人类实现向”好社会“飞跃的桥梁。

七、《当音乐停止之后--金融危机、应对策略与未来的世界》艾伦?布林德 (Alan S.Blinder)


反思及谈论金融危机的书多如牛毛,这本出自美国著名经济学家、美联储前副主席、普林斯顿大学经济学教授艾伦?布林德的书被《纽约时报》评选为2013年度十大好书,可以说是这个领域的重量级作品。作者从美国现代金融监管者的视角,以丰富的金融经验、第一手资料与数据,再现和分析了金融危机的台前幕后,其中对央行问题资产救助政策的分析尤见专业水准。布林德认为,导致危机爆发的一共有七个因素。分别为:房产泡沫和地产泡沫、过度的杠杆、松散的监管、银行的不规范操作、衍生品的泛滥、评级机构的毫无底线和疯狂的金融激励机制。


这七大因素共同作用,形成了酝酿危机的土壤。作者认为美国政府在对待贝尔斯登和雷曼两大投行所采取的不同处置措施,导致市场真正陷入恐慌。在这两个公司的案件中,美国政府离奇地未将“大而不倒”的原则一致贯彻下去,却选择救助前者而抛弃后者。这样前后不一的态度让整个市场陷入迷惘。不过,布林德仍然庆幸此后美国政府的政策选对了方向。汇率稳定基金、问题资产救助计划、“凯恩斯主义”的经济刺激政策以及量化宽松等一系列措施,及时遏制了危机的蔓延和经济的衰退。而围绕此前的七大问题,布林德进一步总结出了“金融十诫”和“修复七步法”。在布林德看来,经济中的泡沫是无法完全消除的,关键在于如何建立良好的制度,来避免泡沫无限膨胀而给经济带来伤害,为此,我们需要从危机中吸取经验和教训。

八、《邓小平时代》傅高义

这本哈佛大学傅高义教授倾十年心力完成的巨著被CFA读书群群友们反复推荐。作者以丰富的史料、国内外重要的研究成果、档案资料和为数众多的独家访谈为基础,对邓小平个人性格及执政风格进行了深层分析,并对中国改革开放史进行了完整而独到的阐释。全书人物、事件众多,既有对毛*泽*东、周恩来、邓小平、陈云等人相互关系的细致解读,又有对三中全会、权力过渡、中美建交、政改试水、经济特区、一国两制、九二南巡等重大事件和决策的深入分析。全书持论严谨、脉络清晰、观点鲜明、叙述生动,力图使人物言行符合历史情境,对改革开放的历史进程亦时有独特看法,引人深思,被誉为邓小平研究“纪念碑式”的著作。


另外,群友推荐书籍还有:

《历史就在我们身边》、

《寻找精神家园》、

《草色连云》、

《一个人的朝圣》、

《蒋介石与现代中国》、

《罗马人的故事》、

《利率史》、

《并购之王》、

《重读哈耶克》、

《政治秩序的起源》、

《失控》、

《梦的解析》、

《旅行的艺术》、

《美的历程》、

《自控力》、

《故事--材质、结构、风格和银幕剧作的原理》、

《信号与噪音》、

《人类简史--从动物到上帝》、

《动物农场》、

《三体》、

《1984》


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2017年6月5日,国家互联网金融安全技术专家委员会(以下简称国家互金专委会)正式启动“全国互联网金融阳光计划”。该计划旨在促进互联网金融企业透明化运营、阳光下发展。 在该计划开启的互金企业运营指数测评中,目前洋钱罐平台以71.4的分值,在首批参加测评的15家企业中位列榜首。同时洋钱罐还成为首批两家自愿将运营数据实时接入国家技术平台的企业之一,洋钱罐平台上的投资人均可在技术平台上查验自己的投资情况。 有国家互金专委会负责人表示,目前互联网金融平台风险主要来源于互金企业的不透明,包括资产不透明、运营不透明和实力不透明。不透明则无法分析风险,可能导致自融、自保以及虚假项目等重大问题。国家互金专委会依托于国家互联网金融风险分析技术平台,对互金企业的透明性进行了长期跟踪与巡查。而此次“全国互联网金融阳光计划”也是基于此而开展。 根据阳光计划的设计,将有三大方案用于推进互金企业运营情况的透明度。 首先,国家互金专委会将定期组织全网巡查,由国家互联网金融风险分析技术平台按照客观情况如实反映其资产透明性,并向社会公开。如资产不透明,则无法分析其重大风险。 其次,国家互金专委会将鼓励互金平台自愿将运营数据实时接入国家技术平台中来,投资人可在技术平台上查验自己的投资情况,校验企业上报数据是否真实。同时国家互金专委会根据企业接入的数据,计算相关运营指标,每日向社会公布,从而提升企业的运营透明度。目前真融宝、洋钱罐两家企业已作为首批试点企业,自愿接受社会监督,并公开其运营情况。 最后,在互金企业自愿参加的前提下,国家互金专委会将依据“全客观、可验证”原则对企业进行测评,并公布测评指标。互金企业需按照指标提交材料,如验资报告、股东构成、审计报告、存管合同等,由专委会组织第三方专家审核公布。 洋钱罐CTO耿博表示,互金行业阳光化自律的同时还需要接受阳光化监督,接受第三方客观的全面的评估。尤其是来自权威部门专业化技术化的监管和评测,才是让互金企业在自身制度建设上越来越系统和正规的长期推动力所在。作为一家技术驱动性的互金企业,洋钱罐很早就加入到与国家互金专委会的合作中来,也希望通过“阳光行动”来推动互金行业的规范发展。  新华网北京6月5日电(闫雨昕)在金融扶贫的攻坚战之中,商业银行无疑扮演者着中坚力量。近来,许多商业银行致力于兼顾商业利益与社会责任的协调发展,加紧探索出一套“脱贫而不返贫”的可借鉴方案。   立足小微、三农   众所周知,小微、三农是金融扶贫的重点领域,也是难点所在。为了更好地做好扶贫工作,许多银行每年都会单列小企业信贷计划,在授信审批、贷款限额等方面优先保障小微、涉农等弱势群体的金融需求,支持贫困地区的产业发展和弱势群体的创业就业。   记者了解到,2013年以来,浙商银行开始发行小微专项金融债,进一步拓宽小微金融和精准扶贫的资金渠道,为其提供长期、稳定和低成本的资金来源。数据显示,截止今年一季度末,该行发行金融债券专项用于小微企业贷款余额210亿元。此外,还提高小企业不良贷款率容忍度,对小企业从业人员差别化问责免责。   扶贫也是一项系统工程。在金融支持外,更需要政府和社会各界力量的多方参与,共建扶贫系统生态圈。   近年来,金融机构携手地方政府及第三方机构,通过成立扶持基金、产业基金等,扩大扶贫的信贷投入、提高扶贫的精准度。例如帮助贫困地区通过产业引进、劳务输出实现脱贫;积极支持长三角、珠三角、环渤海地区等发达地区产业向中西部落后地区的转移;支持优质企业“一带一路”沿线的产业布局,带动相关贫困地区的产业发展和人员就业等等。   浙商银行此前曾为红狮集团提供了8.4亿元授信,通过购买债券、中期流动资金等支持其在四川、甘肃等地建立水泥生产基地;给予盾安集团授信40亿元,支持其在内蒙古等地区进行投资,在为当地提供了大量的就业机会的同时,也带动了周边产业的发展,提升了居民收入水平。   从“救济”到商业可持续   并非简单的施舍救济,金融扶贫更要坚持商业可持续原则。就商业银行而言,在能力所及之内履行社会责任,把握信贷投放的实质风险成为构建金融扶贫长效机制的关键。   近年来,围绕贫困地区客户需求,许多金融机构都在探索结合互联网金融从担保方式、期限、提还款方式、细分客户群等维度加快产品创新与开发,推出“民宿贷”、“农村电商贷”等产品,主动支持当地旅游扶贫、电商扶贫。   在兰州,浙商银行与甘肃陇西县人民政府合作,推出“精准互助贷”、“精准惠农贷”、“精准助企贷”等三款金融精准扶贫产品,目前已与11户农户代表签约,共投放扶贫农户贷款102万元;在重庆,他们又主动对接重庆市巴南区的“青锋计划”,推出“青年创客贷”产品,支持缺乏资金积累的巴南籍或在巴南创业青年,累计发放“青年创客贷”金额2000多万元,累计支持优秀创业青年60多名。   扶贫既需要“大水漫灌”式的财政扶贫,更需要“精准滴灌”式的金融扶贫。越来越多的银行都通过制定个性化的扶贫方案“精准施策”。如:浙商银行成都分行对金口河区大杠村的贫困户采取一户一策、一户一法、扶贫扶智并重等方式,力争用3到5年时间,有效提高被帮扶贫困户的劳动技能,使被帮扶的贫困户有自我发展和稳定收入的主业,并实现逐步脱贫、致富。   授人以鱼不如授人以渔,金融扶贫的探索永远在路上。


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